財務上の特約

財務上の特約とは、社債の発行に際して、社債権者を保護するために発行会社に対して課せられた財務上の取り決めのことです。社債の中には、発行会社の財務面を契約で拘束することで、社債権者の地位を保全する規定が設けられているものがあります。これらは発行会社に不測の事態が生じた場合に、その社債権者が他の債権者と比べて不利にならないようにする為のものです。

担保提供制限条項

無担保社債の場合、当該社債権者の地位を保護するために、発行会社が既に発行している他の社債や今後新たに発行する社債に対して、抵当権及びその他の担保物権の設定を制限する条項

社債間同順位特約

無担保社債の場合、発行会社が当該社債の所有者の元利金や償還金を受け取る権利を保護するために、発行会社が発行する当該社債以外の社債に対して担保を自由に設定しないことを約束し、担保を設定する場合には、当該社債にも同等の担保を設定する特約

担保提供限定特約

無担保社債の場合、発行会社が当該社債の所有者の元利金や償還金を受け取る権利を保護するために、ローンを含む国内債務に対して担保を自由に設定しないことを約束し、担保を設定する場合には、当該社債にも同等の担保を設定する特約

特定資産の留保に関する条項

無担保社債の場合、当該社債権者の地位を保護するために、発行会社は社債管理者と協議のうえ、いつでも発行会社の所有する特定の資産を本社債以外の債務の担保に供しない旨を約することができる条項

純資産維持条項

最終的な償還原資を確保するために、純資産額を社債発行時の一定水準以上に維持する条項

利益維持条項

元利払い能力を収益性の観点から確保するために、一定の利益水準の確保を義務付ける条項(「経常損益が〇期連続して赤字となった場合」というような形で条件を設ける)

配当制限条項

最終的な償還原資である純資産が株主への配当支払により損なわれないように、一定水準以上の配当を規制する条項

担付切換条項

無担保社債の場合、発行会社が当該社債権者の権利保全措置として、担保権の設定を行うことで担保付社債へ切り換えることができるという条項
また、発行会社の財務指標に一定の事由が生じた場合に、期限の利益を喪失する旨の条項を解除するために担保権を設定する条項でもある

  • 期限の利益の喪失とは
    期限の到来までは債務の履行をしなくてもよい、という債務者の利益を喪失させることによって、期限の到来前であっても、債務の履行を請求できるようにすること

物上担付社債

担保付社債信託法に基づき、物上担保が付されている社債

一般担保社債

個々の発行体にかかる特別法により、特定の担保を付けなくとも社債権者が会社の全財産について優先弁済を受ける権利を有するもの

買入消却

発行体が市場を通じて買い入れに応じる所有者から買い入れて消却すること
時価がアンダーパーの時は減債となるので発行体にとって有利となる

期限前償還

途中償還の一つで、債券の発行から一定の据え置き期間経過後に、債券発行者が償還期日(満期日)より前に、発行残高の一部または全額を任意に買い戻すこと

MTNプログラム

債券の発行体が予め発行条件の大枠、起債関係者(引受証券会社、代理人等)との関係等を包括的に定めた目論見書を作成しておき、実際に債券を発行するときには、発行する債券の具体的な発行条件を記載したプライシング・サプルメントという簡単な書類を作成することによって債券の発行が可能となる枠組みのこと

【利点】

  1. 発行額が少ない場合でも低コストで発行できる
  2. 発行するまでの時間を短くすることができ、機動的かつ継続的に発行することが可能となる